转载来源：21世纪经济报道
文章来源：财联社
①稳定币概念再度火爆资本市场，上周以来22家券商发布43篇研报，6月以来已举办57场路演和电话会议；
②研究表明，稳定币获得投资界高度关注，主要由于立法加速、企业积极入局等因素；
③港股市需抓住政策红利驱动的“先发优势”，A股市场需关注稀缺标的和技术映射机遇。
稳定币概念近期在资本市场掀起新一轮热潮。
据记者统计，上周以来22家券商密集发布近43篇专题研报，覆盖跨境支付、RWA（现实世界资产）、国际货币体系等多元领域；6月全月相关路演及电话会议更达57场，创年内金融科技话题热度峰值。
研究认为，此轮关注度飙升源于香港及美国立法进程加速、蚂蚁集团等巨头积极布局、以及“稳定币第一股”Circle上市股价飙升等关键催化。
券商普遍强调稳定币的战略重构意义，稳定币正从加密工具演变为重塑跨境支付格局、影响国际货币体系的重要金融基础设施，具有重大战略意义。投资策略上，建议港股抓住政策红利下的“先发优势”，关注合规发行、跨境支付及技术服务三条主线；A股则需聚焦区块链技术领先的稀缺标的及RWA（现实世界资产）等应用场景的技术映射机遇，静待行业长期发展。
22家券商发布近43篇研报
近期，稳定币在资本市场再度爆火，券商分析师又展开火热研究。据财联社记者统计，上周以来，22家券商密集发布43篇研报聚焦“稳定币”，主题覆盖计算机、金融、区块链、跨境支付等领域，同时配套路演、电话会议等高频次交流活动，资本市场对稳定币赛道的“研究热潮”再度袭来。
这些研究报告视角多元，广泛涵盖了稳定币对跨境支付格局的重塑（华西证券、国信证券、招商证券）、其作为金融基础设施的演进路径（华泰证券、中信证券）、在全球货币体系改革及人民币国际化中的战略角色（申万宏源、招商证券），以及相关的监管政策动向（中航证券、天风证券）。研究范围横跨计算机、传媒互联网、区块链、金融工程、多元金融等多个行业板块。
在研报密集发布的同时，券商路演与电话会议热度同样高涨。据相关APP数据显示，6月以来已举办“稳定币”主题路演和电话会议近57场，上周以来已举办近17场。
A股稳定币概念板块上周以来同样表现强劲，整体呈现上涨趋势。板块内多只个股涨幅显著，其中四方精创、雄帝科技、数字认证等涨幅居前。Wind数据显示，四方精创在该周期内上涨19.97%，拉卡拉上涨13.04%，恒宝股份上涨10%，均显示出市场对稳定币相关概念的强烈关注。
部分稳定币概念股如京北方、楚天龙、雄帝科技等近期接受了较多机构调研，表明市场对稳定币概念企业的关注度在提升。
为何“稳定币”又火了？
根据财联社记者此前报道《22家券商三天30篇研报，稳定币立法引爆券商研究热潮，路演、电话会议不断》，“稳定币”概念6月初就曾因香港《稳定币条例》的立法落地引发资本市场高度关注。而近期，“稳定币”领域又发生了诸多新动态。
国内方面：
5月30日，香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》，《稳定币条例》正式成为法例
6月5日，首批“稳定币沙盒”参与者京东稳定币目前已经进入沙盒测试第二阶段，其港元锚定稳定币JD-HKD可将跨境结算时间从传统SWIFT的2-3天压缩至10秒
6月12日，据悉蚂蚁集团旗下两大业务主体—蚂蚁国际与蚂蚁数科均表达将申请香港稳定币牌照，蚂蚁国际主要围绕全球支付网络与财资管理平台展开业务，其重点或在于优化企业在跨境场景下的资金流转效率，蚂蚁数科更聚焦于区块链底层技术的产业应用
6月12日，蚂蚁数科与协鑫能科共同宣布成立新公司“蚂蚁鑫能”，锚定能源AI应用的万亿级市场，探索RWA等新场景、新方案
6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛首提稳定币。指出，区块链和分布式账本等新型技术推动央行数字货币、稳定币的蓬勃发展，实现了支付结算从底层重塑传统的支付体系，大幅缩短跨境支付的链条
海外方面：
美东时间6月5日，“稳定币第一股”Circle如期上市，上市首日经历两次熔断后涨幅一度超2倍，盘中股价最高超过103美元，至6月20日收盘，股价上涨675%，市值超530亿美元
6月13日，据报道，沃尔玛、亚马逊等跨国巨头近期已开始探索在美国发行自有稳定币的可能性，在线旅游巨头Expedia和其他大型企业，包括航空公司，同样在讨论发行稳定币的计划
6月17日（美国当地时间），美国参议院投票表决通过GENIUS法案，美国稳定币立法之路再进一步
6月19日，美国加密货币交易平台Coinbase推出专门面向电商平台的支付服务CoinbasePayments，以简化稳定币交易流程
此外，有报道称，Apple、Google、X等与加密公司洽谈稳定币整合，目标降低交易成本并优化跨境支付。
中信证券分析称，稳定币获得投资界高度关注，主要由于立法加速、企业积极入局、交易量高速增长。截至2024年末，全球稳定币总市值超2000亿美元。ARKInvest统计2024年稳定币交易额达15.6万亿美元，首次超过Visa和Master。美国和中国香港稳定币立法加速，科技企业和传统金融机构正积极入局。
华泰证券认为稳定币市场正处在一个关键的转折点，从一个主要服务于加密货币交易的利基工具，演变为日益融入全球支付和金融体系的基础设施层。长期看，稳定币的规模或具备三阶段需求驱动：1）作为不可或缺的“链上现金”，或受益加密资产规模增长；2）服务现实世界金融应用，作为新一代支付轨道，或重塑跨境支付全球格局；3）从金融领域延伸到社交、游戏等去中心化应用全生态，捕获金融应用以外的价值。
稳定币具有重要战略意义
从各家券商研报来看，均对稳定币的重大战略意义进行了阐述。
“稳定币正在成为全球最重要的科技和金融创新机遇，对地缘政治、金融市场和下一代科技版图有至关重要的影响。”中信证券用一句话概括稳定币的重要意义。华泰证券认为，稳定币正处在从一个主要服务于加密货币交易的利基工具，演变为一个处于地缘政治、货币政策和金融创新十字路口的、具有系统重要性的资产类别。
中金公司将稳定币看做是国际货币秩序的潜在重构力量，去中心化金融迎来发展机遇的同时或将加深与传统金融体系的融合，亦对全球金融体系带来新的挑战与风险。
申万宏源认为，稳定币作为价格相对稳定的数字货币，承担着价值存储、交易工具和支付工具的职能，将成为中心化和去中心化金融体系之间的桥梁，在全球支付体系中承担更为重要的角色。
这种战略意义具体是如何体现的？东吴证券从人民币国际化角度分析，认为香港《稳定币条例》通过有望助力人民币国际化，削弱美元在加密经济中的主导地位，巩固香港作为亚太数字金融枢纽的竞争优势。华西证券分析称，稳定币凭借技术优势重塑支付结算体系，推动跨境交易模式变革。二者协同发展，既为企业跨境经营降本增效，也为人民币国际化与全球金融治理提供“中国方案”，引领行业迈向更高质量发展阶段。
对美元来说，稳定币同样意义重大，美元挂钩稳定币进一步扩大美元的使用场景、强化美元在全球的主导地位，吸引全球资金，亦为美债化解提供了新的思路。
中金公司总结了稳定币稳固美元地位的三个途径，一是在美元仍是国际主导货币的情况下，稳定币降低了美元支付的货币和时间成本，使跨境支付更为便利，从而延展了美元的使用。二是发行美元稳定币需要储备美元资产，稳定币的规模提升，美元和美债等资产的需求也会提升，或可一定程度上缓解美债压力。三是对于部分本币币值不稳定、通胀高企的新兴市场，美元稳定币还可以作为一种易于获取的“避险”资产。
在券商看来，稳定币主要有三大核心应用场景：
一是跨境支付，稳定币相对传统跨境支付体系具有高效、低成本、透明等优势，有望成为全球跨境支付的重要方式；
二是RWA代币化，RWA通过区块链将房产、债券、基础设施等资产通证化，为稳定币提供多样化信用来源，而稳定币作为交易媒介，通过智能合约降低RWA交易成本并提升流动性；
三是价值锚定，中信证券强调，稳定币的长期机遇在于连接法币体系与虚拟世界，其为实物资产和虚拟资产提供价值锚定。
券商如何看“稳定币”投资？
对于港股市场，券商认为需抓住政策红利驱动的“先发优势”。
中泰证券指出，香港《稳定币条例》落地推动产业合规化，虽处起步阶段但想象空间广阔。可关注三条主线：“股权-技术-牌照”，涉及跨境支付、金融科技、数字货币等领域。
东吴证券建议重点布局三类标的：具备合规发行资格的企业（如京东集团、渣打集团）、跨境支付服务商（OSL集团、联易融科技、拉卡拉）、区块链技术服务商（众安在线、四方精创、恒生电子）。
银河证券提醒，短期稳定币概念股受政策利好驱动可能波动，但长期合规化将助力行业健康发展，建议关注估值合理且业绩增长确定的标的。
对于A股市场，券商认为需要关注稀缺标的与技术映射机遇。中泰证券研报指出，内地对去中心化数字货币限制严格，A股稳定币相关标的较少，主题持续性需观察。
中信证券建议从科技层面寻找“中国映射”，关注区块链技术领先企业，以及在RWA资产确权、智能合约等领域具备技术储备的金融科技公司。中信建投则认为未来稳定币在跨境支付、RWA、收益型产品等场景构建闭环生态，或将成为巨头的主要角力场。其中跨境支付和RWA等有望率先迎来发展机遇。
广发证券引用JPMorgan与花旗预测，稳定币市值2030年可能达1.6万亿美元，若趋势延续，零售支付、B2B支付、RWA等场景的技术服务商将持续受益。
（来源：财联社 记者：王晨）
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